全国配资网上市险企2025业绩前瞻：Q4净利或受投资波动影响，人身险NBV有望高增

【环球网保险综合报道】2025年，A股上市险企股价呈现出上行趋势全国配资网，保险Ⅱ(申万）（801194.SI）全年涨幅达到26.42%。行情向好的背后，行业基本面持续稳健。

据国家金融监督管理总局披露，2025年，保险业原保险保费收入突破6.12万亿元，首次站上6万亿台阶，较上年同期增长7.4%。2025年前三季度，A股五大上市险企（中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保、中国人保）合计实现归母净利润4260亿元，同比增长33.5%，刷新历史纪录。

值得一提的是，近段时间，多家券商对上市险企2025年业绩进行预测，全年归母净利润有望同比较快增长。不过，受到2025年第四季度权益市场回调影响，且2025年三季度末保险资金投向股票和基金的资金余额占比15.5%，创近年来新高，券商预计第四季度险企净利润或受到投资端影响。

人身险：银保渠道发力，NBV有望保持高增长

据国家金融监督管理总局公布数据，2020年-2025年，人身险公司实现原保险保费收入从3.17万亿元增至4.36万亿元，累计增长约37%。其中，2025年，人身险公司原保险保费收入同比增长8.9%。此外，总资产从2020年末的19.98万亿元上涨至36.39万亿元，增幅达82%。

人身险公司在持续扩大保费规模的同时，在资产配置与资金管理能力上实现显著提升，做到“既收好保费，也管好资金”。

对于2025年上市险企经营情况而言，券商研报普遍指出，预计全年NBV（新业务价值）有望保持高增长。华西证券认为，这主要得益于两方面：一是保险需求旺盛以及险企积极推动银保渠道转型。而银保渠道系新单保费增长的主要驱动力。如据中国太保披露的保费公告，其2025年新单保费同比增长11.7%，其中代理人渠道新单同比减少9.9%，银保渠道新单同比增长42.0%。二是人身险预定利率调降与渠道“报行合一”将推动2025年NBVW（新业务价值率）改善。

东吴证券研报提到，在当前“存款搬家”背景下，储蓄型保险产品需求旺盛，继续看好2026年负债端增长，预计银保渠道仍是拉动增长的主动力，同时预计2026年分红险新单保费占比进一步提升，负债成本持续优化。

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，2026年，银保渠道“战略C位”将持续强化，市场份额向头部集中。随着网点扩张赋能增长，头部险企通过深化银行客户综合金融服务，预计2026年银保渠道仍将是新单增长主引擎。与此同时，个险渠道将继续朝着专业化、职业化方向深度转型，中介渠道“清虚提质”加速整合。

他进一步指出，在产品方面，分红险成为市场主流，其"固收+浮动"特性契合当前市场需求。在存款利率下行背景下，分红险“预定利率1.75%+浮动收益”具备显著吸引力，预计承接部分"存款搬家"资金。同时，随着浮动收益型产品占比提升，险企利差损风险得到有效缓释，刚性负债成本下降，经营稳健性进一步增强。此外，健康险结构优化，医疗险主导地位强化，护理险、重疾险差异化竞争加剧，中小险企通过保障型业务寻求差异化生存空间。

财产险：外部赔付减少+费用管控，COR预计有所改善

2025年，财产险公司全年实现原保险保费收入1.76万亿元，较上年同期增长3.92%。进一步来看，车险原保险保费收入9409亿元，同比增长2.98%，在总保费中占比53.55%；非车险原保险保费收入8161亿元，较上年同期上涨5%。

在整体保费实现稳定增长情况下，券商研报预计，2025年，上市险企COR（综合成本率）有望实现同比改善。国泰海通提到，这是外部赔付改善及头部险企强化费用管控共同推动下的结果。东吴证券同样认为，主要受益于上市险企持续推动业务结构改善和降本增效，叠加2025年大灾赔付相对较少。

华西证券指出，展望2026年，保费方面，考虑到非车险“报行合一”背景下费控更优秀的头部公司竞争力有望提升，同时头部公司主动优化存量高风险业务的路径有望企稳，保费有望边际提速，预计2026年老三家财险公司保费收入有望保持稳健增长。COR方面，考虑到头部险企的风险业务基本出清，若2026年大灾风险减弱，预计2026年综合赔付率将下降。同时，随着非车险“报行合一”逐步落地，预计费用率将逐步下降，有望共同推动2026年综合成本率的下降。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，展望未来，保险行业的整体发展主线将围绕高质量发展和结构优化展开。“未来1-2年，保险行业将继续巩固2025年的发展成果，深化结构调整和改革创新，逐步形成更加成熟稳定的发展模式，在服务国家战略和满足民生需求方面发挥更大作用。”

其中，人身险发展核心支撑因素在于渠道转型的成效和产品结构的优化，通过打造高质量的代理人队伍和多元化的渠道布局，提升客户服务能力和产品供给水平，持续推动新业务价值的高增长。而财产险受益于综合成本率的持续改善，通过精细化管理提升承保质量，优化理赔流程、降低运营成本全国配资网，同时加强风险定价能力，提升盈利能力，实现承保端和投资端的协同增效。

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